Ludwig von Mises, em “As Seis Lições”, enfatiza a importância do capital para o desenvolvimento econômico. Sua análise parte de uma premissa clara: países em desenvolvimento não são pobres por falta de trabalho, mas por escassez de capital. Sob a ótica do volume e da relevância internacional, o Brasil não sofre desse problema. Diante disso, surge a questão central: por que o país atrai capital, mas não consegue convertê-lo em prosperidade duradoura?
Um país com baixa disponibilidade de capital tende a apresentar produtividade reduzida, salários mais baixos e menor desenvolvimento tecnológico. Nesse contexto, o capital estrangeiro surge como uma ferramenta importante para suprir essa lacuna. Dados do Banco Central, disponíveis na plataforma InvestVis, mostram que, ao longo das últimas décadas, o Brasil se manteve de forma recorrente entre os dez países que mais recebem investimento estrangeiro direto no mundo.
No acumulado, o país figura como o sexto maior receptor global, à frente de economias centrais como Alemanha, Canadá e Bélgica. Ainda assim, quando se comparam os resultados econômicos e sociais do Brasil com os desses países, observa-se um desempenho significativamente aquém do esperado.
No âmbito econômico, mudanças frequentes nas regras do jogo criam um ambiente de incerteza. Alterações recorrentes nas regras fiscais, tributárias e regulatórias reduzem a previsibilidade dos retornos e elevam a percepção de risco do investidor.
Esse aumento de incerteza não é apenas um desconforto abstrato — ele tem efeitos diretos sobre a alocação de capital. Quanto maior o risco institucional e jurídico, maior é a taxa de desconto exigida pelos investidores para compensar essa incerteza. Como consequência, projetos de longo prazo e maior intensidade de capital tornam-se menos atrativos ou até inviáveis.
Forma-se, assim, um ciclo claro: a incerteza institucional eleva a taxa de desconto, o que reduz o investimento produtivo de longo prazo e favorece a entrada de capital com perfil defensivo, orientado à captura de retornos mais rápidos e menos expostos a mudanças no ambiente regulatório.
Para o investidor internacional, o principal obstáculo ao alocar recursos fora de seu país de origem não é apenas o risco econômico, presente em qualquer mercado, mas sobretudo o risco institucional e jurídico. Decisões monocráticas, mudanças frequentes de diretrizes fiscais e um sistema tributário complexo e mutável comprometem a confiança no ambiente de negócios. Como consequência, o capital que ingressa no país tende a não se converter em aumento sustentado de produtividade.
Segundo Mises, o capital floresce em ambientes onde os preços são livres, o lucro não é demonizado e o empreendedor possui espaço para errar, aprender e acertar. Esses elementos são fundamentais para viabilizar investimentos de longo prazo e promover ganhos consistentes de produtividade.
Portanto, a questão central não está na ausência de capital, mas na dificuldade de transformá-lo em crescimento sustentado e melhoria efetiva do bem-estar. Sem um ambiente institucional estável, previsível e favorável ao investimento produtivo, o capital continuará a chegar, mas dificilmente permanecerá ou se converterá em prosperidade sustentável.
