Nota executiva – Paraguai, maquila e a nova competição por investimentos industriais

Síntese executiva

O crescimento das indústrias instaladas no Paraguai, especialmente por meio do Regime de Maquila, amplia a competição regional pela localização dos investimentos produtivos. O país vizinho oferece uma combinação difícil de igualar: tributação reduzida, energia hidrelétrica competitiva, custos trabalhistas menores, estabilidade macroeconômica e procedimentos regulatórios relativamente simples.

Em julho de 2026, as exportações paraguaias realizadas pelo regime de maquila atingiram US$ 860 milhões no acumulado do ano, crescimento de 28% em relação ao mesmo período de 2025. O segmento reunia aproximadamente 38,9 mil empregos vinculados, 13% a mais em um ano. Autopeças, confecções, plásticos, químicos, farmacêuticos e serviços estão entre as atividades de maior presença.

Para o Espírito Santo, esse movimento não significa uma concorrência direta e homogênea por todo tipo de empreendimento. O Paraguai apresenta maior força na atração de operações industriais padronizadas, exportadoras e intensivas em trabalho ou energia. O Espírito Santo, por sua vez, possui vantagens em logística portuária, acesso ao oceano, disponibilidade de fornecedores, instituições, serviços especializados, integração com o mercado brasileiro e capacidade de receber projetos industriais mais complexos.

A resposta capixaba não deve ser tentar reproduzir integralmente o modelo tributário paraguaio, algo limitado pela estrutura federativa brasileira. O desafio é oferecer ao investidor um menor custo total de implantação e operação, combinando infraestrutura, previsibilidade regulatória, energia e gás competitivos, licenciamento eficiente, qualificação profissional e atendimento integrado.

O Paraguai como plataforma industrial

O Regime de Maquila é uma política de atração de investimentos orientada à produção para exportação. A empresa instalada no Paraguai produz bens ou presta serviços por conta de uma empresa contratante localizada no exterior. O regime atual é disciplinado pela Lei nº 7.547/2025 e regulamentado pelo Decreto nº 5.714/2026. Seus principais benefícios são:

• Tributo Único de Maquila de 1%;
• suspensão dos tributos aduaneiros;
• isenção do Imposto de Renda Empresarial;
• isenção do Imposto sobre Dividendos e Lucros;
• isenção do Imposto de Renda de Não Residentes;
• recuperação do IVA para maquiladoras de bens e serviços;
• acesso preferencial ao Mercosul, quando cumpridas as regras de origem.

O tributo de 1% incide sobre a base determinada pelo regime, não sobre o lucro contábil. Além disso, a vantagem é válida para as operações enquadradas no programa. Receitas fora da maquila e vendas realizadas no mercado interno paraguaio ficam sujeitas aos tributos locais aplicáveis. A estratégia paraguaia troca arrecadação direta por geração de investimento, emprego, exportações e renda. Para um país com mercado consumidor relativamente pequeno, a maquila também é um mecanismo de diversificação produtiva e inserção nas cadeias regionais.

Por que empresas brasileiras consideram o Paraguai?

A decisão não decorre de uma única vantagem, mas da combinação de diferentes custos.

Tributação

No regime geral paraguaio, o Imposto de Renda Empresarial é de 10%, enquanto o IVA possui alíquotas de 5% e 10%. A maquila oferece um tratamento ainda mais favorável às operações de exportação. No Brasil, uma indústria administra IRPJ, CSLL, IPI, ICMS, PIS/Cofins e diferentes obrigações acessórias, além da transição para IBS e CBS. A comparação não deve considerar somente as alíquotas, mas também o custo de apuração, a recuperação de créditos, o contencioso e a necessidade de interpretar normas federais, estaduais e municipais.

Energia

O Paraguai dispõe de grande geração hidrelétrica associada a Itaipu e Yacyretá. Nas tarifas publicadas pela ANDE, determinadas referências industriais ficam próximas de 344 guaranis por kWh, embora o custo final varie conforme tensão, demanda, localização e horário de consumo. Essa tarifa equivale, indicativamente, a uma ordem de grandeza próxima de US$ 54 por MWh, utilizando uma taxa de câmbio de 6.400 guaranis por dólar.

No Brasil, apesar da ampla matriz renovável, a tarifa industrial incorpora transmissão, distribuição, encargos, tributos e subsídios. Grandes empresas podem reduzir custos no mercado livre, mas enfrentam maior complexidade contratual e regulatória.

Custo de capital

Em agosto de 2026, a Selic estava em 14% ao ano. Em maio, a taxa média do crédito livre para empresas brasileiras havia alcançado 25,2% ao ano. No Paraguai, a taxa de política monetária estava em 5,5%, e a taxa ativa média ponderada das operações em moeda estrangeira havia ficado em 7,84% em abril.

As taxas não são diretamente comparáveis, pois envolvem moedas, prazos e perfis de risco diferentes. Ainda assim, mostram um ambiente monetário mais oneroso no Brasil. O Paraguai possui crédito potencialmente mais barato, mas seu mercado financeiro é menor e menos profundo. O Brasil apresenta maior variedade de instrumentos, bancos, mercado de capitais e financiamento de longo prazo, porém a um custo elevado.

Mão de obra

O Paraguai possui população relativamente jovem, salários menores e legislação trabalhista percebida como mais simples. Isso favorece operações de confecção, montagem, autopeças e processamento industrial padronizado. O custo salarial, contudo, não pode ser analisado isoladamente. A variável relevante para a empresa é o custo do trabalho por unidade produzida. Menores salários podem ser parcialmente compensados por gastos com treinamento, supervisão, manutenção, rotatividade e contratação de profissionais especializados.

Uma concorrência assimétrica com o Espírito Santo

Paraguai e Espírito Santo não oferecem o mesmo pacote de atributos. A competição é assimétrica.

Dimensão	Paraguai	Espírito Santo
Tributação da produção exportadora	Forte vantagem com a maquila	Incentivos estaduais, mas submetidos ao sistema tributário brasileiro
Energia elétrica	Abundante e competitiva	Matriz diversificada e mercado livre, mas custo final mais elevado
Mão de obra operacional	Custo menor	Custo maior, com mercado de trabalho mais estruturado
Capital humano especializado	Oferta mais limitada	Maior disponibilidade de técnicos, engenheiros e gestores
Logística internacional	Sem litoral e dependente de países vizinhos	Acesso direto ao oceano e infraestrutura portuária
Mercado consumidor	Pequeno, mas próximo do Brasil	Inserido diretamente no mercado brasileiro
Cadeia de fornecedores	Menor densidade industrial	Base industrial e de serviços mais diversificada
Regulação	Mais simples e centralizada	Mais complexa, mas com instituições mais maduras
Crédito	Juros menores, mercado menos profundo	Mercado financeiro amplo, porém caro
Licenciamento	Percepção de maior agilidade	Estrutura técnica mais robusta, mas sujeita a maior complexidade

O Paraguai tende a ser mais competitivo “dentro do portão da fábrica”: tributos, energia, trabalho e burocracia. O Espírito Santo pode ser mais competitivo “ao redor da fábrica”: portos, fornecedores, mercado, infraestrutura, serviços técnicos, capital humano e segurança institucional. A empresa escolherá o território que apresentar o menor custo total ajustado ao risco, e não necessariamente o local com o menor imposto.

Quais investimentos o Espírito Santo corre maior risco de perder?

A exposição é maior em projetos com as seguintes características:

• produção padronizada;
• elevada participação da mão de obra no custo;
• consumo intensivo de energia;
• uso relevante de componentes importados;
• possibilidade de fragmentar a cadeia produtiva;
• produção voltada ao mercado do Mercosul;
• baixa dependência de fornecedores especializados;
• produtos de maior valor por peso, que suportam o custo de transporte.

Entre os setores potencialmente mais sensíveis estão confecções, plásticos, componentes, autopeças, embalagens, montagem de equipamentos e alguns segmentos químicos e farmacêuticos. A distância entre o Espírito Santo e o Paraguai reduz parcialmente essa ameaça. Para uma empresa capixaba, transferir a produção significa aumentar o percurso até os portos e, em muitos casos, afastar-se de fornecedores, equipes técnicas e centros de distribuição.

Por outro lado, o risco cresce quando a economia tributária, energética e trabalhista supera esses custos adicionais. Também pode ocorrer uma transferência parcial: a empresa mantém administração, marca e comercialização no Brasil, mas desloca etapas industriais para o Paraguai.

As vantagens competitivas do Espírito Santo

Logística portuária e acesso ao oceano

A posição litorânea é uma vantagem estrutural que o Paraguai não consegue reproduzir. O Espírito Santo possui portos, terminais especializados, aeroportos, ferrovias e corredores rodoviários que permitem integrar produção, importação de insumos e exportação. A expansão de Portocel, Vports, Imetame, Porto Central e dos projetos associados ao ParkLog pode ampliar a capacidade de o Estado funcionar como plataforma industrial e logística.

O desenvolvimento do ParkLog Sul Capixaba também procura estruturar um ecossistema integrado de logística, energia e indústria no sul estadual.

Base industrial existente

O Estado dispõe de competências acumuladas em:

• siderurgia e metalurgia;
• mineração e pelotização;
• petróleo e gás;
• celulose;
• rochas ornamentais;
• alimentos e bebidas;
• comércio exterior;
• logística e serviços portuários.

Essa base reduz custos de aprendizado, manutenção e contratação de fornecedores. Também oferece oportunidades para novos projetos vinculados à descarbonização, produção de combustíveis sustentáveis, beneficiamento mineral, equipamentos industriais e economia do mar.

Instituições e planejamento

O Espírito Santo acumulou reputação de responsabilidade fiscal, continuidade administrativa e planejamento de longo prazo. Em investimentos intensivos em capital e com maturação longa, a previsibilidade institucional pode compensar parte de uma diferença de custos operacionais. O investidor considera não apenas o custo do primeiro ano, mas a possibilidade de operar durante décadas sem mudanças abruptas, deterioração dos serviços públicos ou ruptura do ambiente de negócios.

Programas estaduais

O Invest-ES procura estimular expansão, modernização e diversificação produtiva, além da implantação de armazéns e infraestrutura logística. O Compete-ES atua sobre setores produtivos, vinculando os benefícios à geração de empregos, capacitação e investimentos. Aproximadamente metade do território capixaba também está na área de atuação da Sudene.

Esses instrumentos são relevantes, mas precisam ser avaliados não apenas pelo benefício fiscal concedido. É necessário medir:

• investimento adicional produzido;
• empregos gerados;
• massa salarial;
• produtividade;
• compras realizadas no Estado;
• exportações;
• permanência do empreendimento;
• custo fiscal por resultado alcançado.

A agenda capixaba para a competição por investimentos

Transformar incentivos em política de competitividade

O Espírito Santo não deve entrar em uma disputa baseada somente em renúncia fiscal. Os incentivos precisam integrar um pacote composto por terreno, infraestrutura, qualificação, energia, gás, logística e segurança regulatória. A proposta ao investidor deve responder objetivamente:

• quanto custará instalar a planta;
• em quanto tempo poderá começar a operar;
• qual será o custo logístico;
• onde encontrará trabalhadores;
• como acessará energia e gás;
• quais licenças serão necessárias;
• qual será o tratamento tributário;
• quem coordenará a implantação.

Criar um verdadeiro balcão único do investimento

O atendimento ao investidor deve integrar:

• governo estadual;
• municípios;
• órgãos ambientais;
• concessionárias;
• Corpo de Bombeiros;
• Junta Comercial;
• instituições de formação profissional;
• administradores portuários;
• agências de financiamento.

A empresa não deveria precisar coordenar sozinha órgãos que pertencem ao mesmo ambiente público. Um gestor de projeto poderia acompanhar cada investimento estratégico desde a consulta inicial até o começo da operação.

Aumentar a previsibilidade do licenciamento

A agilidade não deve significar flexibilização dos padrões ambientais. Significa:

• termos de referência claros;
• classificação prévia dos empreendimentos;
• calendário de análise;
• exigências consolidadas;
• digitalização;
• coordenação entre instituições;
• equipe compatível com a demanda;
• aproveitamento dos estudos territoriais existentes.

O ZEEC-ES, os planos diretores, os zoneamentos municipais e o mapeamento de áreas industriais podem indicar previamente onde determinados empreendimentos possuem maior compatibilidade socioambiental. Isso reduz incerteza antes mesmo do protocolo.

Competitividade energética

O Estado precisa tratar energia e gás como componentes da política industrial.

A agenda inclui:

• ampliação da infraestrutura de gás;
• melhoria da rede elétrica em polos industriais;
• estímulo ao mercado livre;
• geração renovável;
• armazenamento;
• eficiência energética;
• contratos de longo prazo;
• soluções compartilhadas em distritos industriais.

O Espírito Santo dificilmente reproduzirá o custo hidrelétrico paraguaio, mas pode reduzir o preço final por meio de escala, planejamento e infraestrutura adequada.

Capital humano sob demanda

A vantagem capixaba não deve estar em oferecer o trabalhador mais barato, mas em entregar maior produtividade. Cursos técnicos e programas de qualificação precisam ser organizados a partir da demanda concreta dos projetos industriais, incluindo formação em:

• automação;
• manutenção industrial;
• eletrotécnica;
• instrumentação;
• logística;
• comércio exterior;
• química;
• programação;
• controle de qualidade;
• segurança operacional.

A participação das empresas na definição curricular reduz a distância entre formação e contratação.

Consolidar polos industriais e logísticos

Projetos como ParkLog, ZPE de Aracruz e ParkLog Sul Capixaba podem oferecer uma resposta mais estrutural à concorrência regional. Um polo competitivo deve reunir:

• acesso rodoviário e ferroviário;
• proximidade portuária;
• energia;
• gás;
• telecomunicações;
• áreas licenciáveis;
• armazenagem;
• serviços aduaneiros;
• fornecedores;
• qualificação profissional.

O diferencial não é apenas disponibilizar terreno, mas reduzir o tempo e o custo de colocar uma fábrica em funcionamento.

Reforma tributária e mudança na competição estadual

A transição para IBS e CBS tende a reduzir progressivamente o papel dos incentivos relacionados ao ICMS. Isso exigirá que os estados substituam a guerra fiscal por uma competição baseada em vantagens reais. Ganharão importância:

• infraestrutura;
• localização;
• qualidade dos serviços públicos;
• capital humano;
• disponibilidade energética;
• segurança;
• agilidade administrativa;
• proximidade dos fornecedores;
• planejamento territorial.

Essa mudança pode favorecer o Espírito Santo, desde que o Estado consiga transformar seus ativos logísticos e institucionais em redução mensurável do custo empresarial. O Paraguai continuará competindo com tributação e energia. O Espírito Santo precisará competir oferecendo produtividade sistêmica.

Conclusão

O avanço da maquila paraguaia deve ser entendido como um alerta sobre a intensificação da competição regional por investimentos industriais. Quando uma empresa aceita operar em dois países, administrar fronteiras e ampliar sua complexidade logística para reduzir custos, é sinal de que as diferenças entre os ambientes de negócios se tornaram economicamente relevantes.

O Paraguai possui vantagens evidentes em tributação, energia, custos trabalhistas e simplicidade. O Espírito Santo, entretanto, reúne atributos que o país vizinho não oferece na mesma escala: acesso direto ao oceano, infraestrutura portuária, integração ao mercado brasileiro, base industrial, fornecedores especializados, capital humano e maior maturidade institucional.

A estratégia capixaba não deve tentar disputar apenas o custo da fábrica. Deve reduzir o custo total do investimento. Isso exige transformar portos, energia, gás, incentivos, licenciamento, qualificação e atendimento ao investidor em uma oferta integrada.

A competição dos próximos anos será vencida pelos territórios capazes de entregar três elementos simultaneamente: custo competitivo, segurança para investir e velocidade para operar. O Espírito Santo já possui parte importante desses ativos. O desafio agora é coordená-los em uma política industrial capaz de converter vantagens potenciais em novos projetos, empregos qualificados e diversificação produtiva.