ContextoA escalada mais recente da guerra envolvendo Irã, Estados Unidos e Israel recolocou o Oriente Médio no centro do risco macroeconômico global. O ponto mais sensível não é apenas a continuidade do confronto militar, mas o fato de que a tentativa de contenção diplomática não produziu estabilização efetiva. Em 13 e 14 de abril de 2026, o mercado passou a operar com a percepção de que a trégua anunciada na semana anterior era insuficiente para restaurar previsibilidade, sobretudo depois do bloqueio naval dos EUA sobre o tráfego associado a portos iranianos e da manutenção de severas restrições no entorno do Estreito de Ormuz. O diagnóstico mais prudente, neste momento, é que houve uma tentativa de cessar-fogo, mas não uma descompressão real do conflito. A própria diplomacia chinesa classificou a trégua como muito frágil, enquanto as conversas de Islamabad, mediadas pelo Paquistão, terminaram sem acordo. Reuters informou que as negociações de alto nível entre representantes dos EUA e do Irã encerraram sem avanço substantivo, ainda que ambas as partes tenham mantido a porta aberta para novas rodadas. Em outras palavras, a diplomacia não colapsou totalmente, mas também não conseguiu produzir um arranjo minimamente estável. Esse ponto é crucial porque a ausência de acordo concreto reduz a capacidade do cessar-fogo de funcionar como âncora para expectativas econômicas e geopolíticas. O mercado tende a reagir menos ao anúncio formal de trégua e mais à sua credibilidade operacional. Quando a negociação falha em resolver temas centrais, como sanções, programa nuclear, controle de navegação e garantias de não agressão, o resultado prático é a permanência de um ambiente de risco elevado. Pressão dos EUA por alinhamento externo e tensão com aliados Também se tornou evidente a tentativa dos Estados Unidos de ampliar o respaldo internacional à sua estratégia de pressão sobre o Irã. Contudo, até aqui, os principais aliados europeus da OTAN não aderiram à operação de bloqueio.